Результаты "Сбербанка" являются традиционно хорошими, однако они укладываются в общий тренд предыдущих месяцев, и поэтому мы считаем их нейтральными для динамики акций. Отток депозитов физических лиц не является драматичным, однако он может вынудить "Сбербанк" быстрее повышать ставки по депозитам.

Тем не менее мы не ожидаем существенного давления на ЧПМ, которую мы прогнозируем на уровне 4. 7% в 4К18 и 2018. Коэффициент Н1. 0 значительно улучшился, но это связано с временным регуляторным изменением. В настоящее время "Сбербанк" торгуется с мультипликатором P/BV 2019П 1. 0x и P/E 2019П 5. 0x. Мы не видим краткосрочных катализаторов для акций, в то время как среди среднесрочных катализаторов можно назвать потенциальное снижение политических и санкционных рисков в России и повышение видимости в отношении дивидендов, которые "Сбербанк" начнет обсуждать в 1К19. . finam.ru

2018-10-8 10:40