У "Уралкалия" есть все шансы сократить свою чистую задолженность до уровня ниже 4. 0x EBITDA к концу 2017. Этот уровень предусмотрен его ковенантами, и освобождение от этого ограничения открыло бы возможности для очередного выкупа в марте 2018.

С учетом рыночной цены калия и курса рубля, продажи должны составить 6,2 млн т во 2П17, что, на наш взгляд, вполне достижимо и предполагает рост на 6% п/п и загрузку мощностей 94%. Рыночная капитализация акций в свободном обращении составляет около $400 млн, что чуть выше свободного денежного потока "Уралкалия" за полугодие в размере $250-300 млн, и мы считаем, что очередной выкуп с рынка более вероятен, чем оферта. Наша рекомендация по компании - ПРОДАВАТЬ, но мы напоминаем, что динамику ее акций больше не определяют фундаментальные факторы. Обратные выкупы могут возобновиться, если чистая задолженность упадет ниже 4. 0x. К. finam.ru

2017-9-25 09:35