Дмитрий Сологуб, Начальник отдел анализа и исследований, Райффайзен Банк Аваль: Как мы и предполагали неделю назад, НБУ пошел на ужесточение монетарной политики с целью ослабления давления на обменный курс. Так, ставка по кредитам овернайт НБУ была повышена на 250 б.п. – до 17,5%. Также на 250 пунктов выросла и ставка по мобилизационным операциям овернайт (до 7,5%), а ставки по депозитным сертификатам на сроки от недели до полутора месяцев были повышены на 50 б.п. И лишь ставка по трехмесячным

Дмитрий Сологуб, Начальник отдел анализа и исследований, Райффайзен Банк Аваль:

Как мы и предполагали неделю назад, НБУ пошел на ужесточение монетарной политики с целью ослабления давления на обменный курс. Так, ставка по кредитам овернайт НБУ была повышена на 250 б.п. – до 17,5%. Также на 250 пунктов выросла и ставка по мобилизационным операциям овернайт (до 7,5%), а ставки по депозитным сертификатам на сроки от недели до полутора месяцев были повышены на 50 б.п. И лишь ставка по трехмесячным сертификатам оставлена на том же уровне – 12%. Таким образом, НБУ продолжает придерживаться своей новой политики, стараясь активно (и оперативно) реагировать с помощью своих инструментов на изменения рыночных условий. В то же время, со вчерашнего дня НБУ разморозил средства (20% от обязательных резервов), которые банки держали на спецсчете. Это позволит банком более гибко управлять своей краткосрочной ликвидностью, но в то же время может способствовать росту спроса на валюту. Поэтому, вполне возможно, что повышение ставок по своим активным и пассивным операциям как раз и было задумано Нацбанком для того чтобы нивелировать эффект от ослабления резервных требований.

Короткие ставки денежного рынка ожидаемо прореагировали на повышение ставок НБУ – овернайт за неделю вырос в цене с 6 до 8%, а недельные ресурсы выросли в цене незначительно – с 9,0/9,5% до 9,5/10,0%. Ставки по кредитам сроком на месяц остались на неизменном уровне (15/16%), так как их уровень значительно выше, чем ставки по пассивным операциям НБУ на те же самые сроки.

Остатки на корсчетах колеблются примерно в том же диапазоне, как и неделю назад – 26-27 млрд. грн. Этот уровень, судя по всему, остается достаточно комфортным для банковской системы. Кстати, если сравнивать с ситуацией месячной давности (до того как начало расти давление на обменный курс), то остатки в среднем снизились на 3-4 млрд. грн. То есть, это подтверждает нашу гипотезу о том, что валютный курс двигается на достаточно небольших объемах спроса - в предыдущие годы рост давления на гривну обычно приводил к обвалу остатков на 7-10 млрд. грн. в течении нескольких дней. ru.cbonds.info

2014-8-21 17:54