Как пошлины США влияют на финансовые рынки ekaterina. dorosh 02:51, 07 апреля 2025 Как пошлины США влияют на финансовые рынки 02:51, 07 апреля 2025 Политика торгового протекционизма США уже не впервые потрясает мировые рынки.

Ещё в 2018–2019 гг. , во время первого президентского срока Дональда Трампа, каждая новая эскалация торговой войны приводила к всплеску волатильности на Уолл-Стрит.

Пример: в те дни, когда США объявляли о введении новых пошлин, индекс S&P 500 суммарно терял до ~5% стоимости, а на объявления ответных тарифов со стороны Китая падал ещё сильнее – до 7% суммарно (GoldmanSachs). Первый залп торговой войны в марте 2018 (пошлины на сталь и алюминий) вызвал мгновенную распродажу: Dow Jones тогда упал более чем на 400 пунктов за день (CNBC). Осенью 2018 года наложение торговых конфликтов и ужесточения политики ФРС привело к серьёзной коррекции: к декабрю S&P 500 снизился почти на 20% от максимума. Волатильность стала новой нормой для рынка США, даже несмотря на частичное торговое перемирие (сделка «фаза-1» с Китаем в начале 2020).

После 2020 г. риторика смягчилась, администрация Байдена не вводила новых масштабных тарифов (хотя и не спешила отменять старые). Однако после выборов 2024 года ситуация изменилась: возвращение Дональда Трампа в Белый дом ознаменовалось агрессивной протекционистской политикой. Уже в первые месяцы 2025 г. США объявили о серии новых пошлин против практически всех торговых партнёров – введён «единый» тариф 10% на импорт (с последующим повышением до 25–50% для ряда стран) (FinanceMail). Это стало сигналом к возобновлению глобальной торговой войны. Инвесторы резко отреагировали: страхи рецессии и растущие издержки для бизнеса вновь вышли на первый план.

Новые американские тарифы немедленно отразились на настроениях инвесторов и котировках акций в США. В начале 2025 года биржи Уолл-Стрит начали уходить вниз на фоне эскалации торгового конфликта. К 10 марта 2025 г. индекс S&P 500 потерял более 8% от рекордного максимума, достигнутого месяцем ранее, войдя в коррекцию. Nasdaq Composite снизился свыше 10% от пиков декабря, подтвердив состояние коррекции. В один из худших дней года – 10 марта – S&P 500 упал на 2,7%, Nasdaq – на 4%, что стало крупнейшим дневным падением с 2022 г. На растущих опасениях рецессии из S&P 500 фактически «испарились» около $4 трлн капитализации по сравнению с пиком (Reuters). Под давлением оказались почти все сектора рынка. Особенно чувствительны отрасли, зависящие от глобальных цепочек поставок и экспорта: технологические компании и промышленный сектор ощутили страхи инвесторов. Например, акции Tesla 10 марта рухнули на ~15% (минус более $125 млрд капитализации за день), Apple и Nvidia – на ~5% (Reuters). Производители, зависящие от импортных комплектующих, столкнулись с угрозой снижения прибыли: по оценкам, рост тарифов на 5 п. п. снижает совокупную прибыль компаний S&P 500 на ~1–2% (GoldmanSachs). Тарифы фактически «съедают» часть корпоративных доходов – напрямую (через рост себестоимости и падение маржи) или косвенно (через снижение спроса, если бизнес перекладывает возросшие цены на потребителей).

Инвесторы переключают предпочтения в пользу защитных активов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в марте снизилась до ~4,2% годовых, отражая бегство в надёжные инструменты. Защитные сектора в акциях выглядели лучше рынка: например, индекс коммунальных услуг (Utilities) сумел показать небольшой рост (+1% в день массовой распродажи) (Reuters), поскольку инвесторы искали убежища в акциях с устойчивыми дивидендами. Тем не менее, премия за риск для акций заметно выросла – индекс экономической политической неопределённости в США достиг экстремально высоких значений. Иными словами, участники рынка теперь требуют более высокой ожидаемой доходности за владение акциями ввиду политических рисков, что давит на цены акций (снижает ценовые мультипликаторы). По сути, «медовый месяц» Трампа с финансовыми рынками закончился: первоначальный оптимизм бизнеса (из-за обещанных налоговых льгот) сменился резким падением котировок на ожиданиях рецессии (Reuters). Дальнейшая динамика индексов США будет зависеть от торговой политики: продолжение эскалации углубит коррекцию, а признаки компромисса или отмены части пошлин могут спровоцировать отскок.

Данные фондовых индексов США (на 07. 04. 2025):

(Примечание: 4 апреля 2025 г. американские индексы пережили обвальное падение ~5–6% за сутки на фоне тарифных новостей. Ниже рассмотрены последствия на глобальных рынках. )

Мировые биржи синхронно откликнулись на новые пошлины США резким спадом. Ещё исторический опыт 2018–2019 гг. показал эффект домино: снижение на Уолл-Стрит быстро перекидывалось на Азию и Европу. Так, в 2018 г. , когда США и Китай обменялись первыми раундами тарифов, китайский рынок акций вошёл в медвежью фазу: совокупная капитализация компаний КНР сократилась на $2,4 трлн – рекордное падение с 2002 г. (RBC). Индексы Шанхая (SSE) и Шэньчжэня тогда теряли двузначные проценты на угрозе для экспортёров и ослаблении юаня. Европейские рынки также ощущали давление: экспортно-ориентированный DAX (Германия) резко колебался при каждой угрозе тарифов на авто или промышленность, а аналитики предупреждали в конце 2018 о риске падения глобальных фондовых индексов и цен на сырьё в случае эскалации конфликта (Kursiv). Эти опасения сбылись летом 2019: очередной виток тарифов и жёсткой риторики обвалил азиатские биржи вслед за американскими (РБК). Японский Nikkei, южнокорейский Kospi, гонконгский Hang Seng уходили в минус наряду с S&P 500. Развивающиеся рынки от Бразилии до Индии страдали от оттока капитала – инвесторы повсеместно сокращали позиции в рисковых активах.

Не менее показательна текущая ситуация (2025 год). В первый торговый день после анонса новых тарифов США (начало апреля 2025) просели биржи всего мира. Фьючерсы на основные индексы США моментально теряли 3–4%, а европейские индикаторы последовали за ними: например, немецкий DAX опускался на ~2% (BCS-Express). Азиатские индексы также ушли в минус: японский Nikkei резко упал на новостях о 25%-ной пошлине США на импорт автомобилей, китайский Shanghai Composite и гонконгский Hang Seng закрылись в уверенном минусе. Инвесторы закладывают в цены акций замедление мировой торговли и рост издержек для бизнеса, особенно в экспортно-ориентированных экономиках. Особо пострадал автопром – отрасль, оказавшаяся в эпицентре новых тарифных ударов. С 2 апреля 2025 США ввели 25%-ю пошлину на все импортируемые легковые автомобили и автокомплектующие (FinanceMail). Это чувствительно ударило по автопроизводителям Европы и Азии: акции концернов Германии (BMW, Daimler, VW) просели на опасениях потери рынка США, японские Toyota и Honda также распродавались инвесторами. По оценкам, Япония как крупнейший экспортер авто в США может лишиться до $12 млрд выручки в год из-за новых тарифов (~0,25% ВВП страны) (FinanceMail). Рынки мгновенно заложили этот удар по прибыли в цены акций автокомпаний.

Автоэкспорт под угрозой: сотни новых машин в порту Яньтай (Китай) в ожидании отправки за границу, январь 2024. Введённая США 25%-я пошлина на импорт автомобилей ставит под удар такие поставки, грозя перенасыщением складов. Страны-экспортёры (Япония, Германия и др. ) уже ощущают последствия – объёмы вывоза авто могут сократиться, производителям придётся искать новые рынки сбыта или сокращать выпуск.

Помимо автопрома, на глобальных рынках под давлением оказались технологические компании Азии (тайваньские, южнокорейские производители электроники) – они боятся как прямых тарифов США, так и косвенных эффектов в виде замедления мировой экономики. Волатильность их акций повысилась. Сырьевой сектор также пострадал: тарифы снижают прогнозы мирового спроса на сырьё, цены на нефть и металлы пошли вниз, уронив акции нефтегазовых и металлургических гигантов. Например, акции горнодобывающих компаний Австралии и Канады отступили на угрозах торговых барьеров. Аналитики отмечают, что пошлины запускают глобальную перестройку производственно-сбытовых цепочек (BCS-Express), заставляя компании и инвесторов переоценивать географические риски.

Данные ключевых мировых индексов (на 07. 04. 2025):

Примечание: 7 апреля 2025 г. стал «чёрным понедельником» для Азии: Hang Seng рухнул на 13% (худший обвал десятилетия), Nikkei потерял почти 8% и официально вошёл в медвежий рынок, европейские индексы (DAX, CAC) упали ~6%. Эти распродажи – прямая реакция на ответные тарифы Китая и глобальную эскалацию конфликта.

Влияние американских пошлин на рынок криптовалют носит опосредованный характер, но в периоды острых геополитических и экономических потрясений связь проявляется отчётливо. Многие инвесторы рассматривают биткойн как альтернативный актив-убежище, своего рода «цифровое золото», призванное сохранить капитал при шоке в традиционной финансовой системе. Торговые войны и обострение отношений сверхдержав теоретически повышают привлекательность децентрализованных инструментов, не зависящих от конкретных стран. Практика последних лет показывает смешанную картину. В некоторые моменты криптоактивы действительно выступали хеджем: так, в 2019 г. на фоне обострения торговой войны США–Китай наблюдалась обратная корреляция между юанем и биткойном. Когда китайский юань ослабел до минимума за 11 лет (летом 2019), BTC резко вырос – на азиатских площадках биткойн даже торговался с премией, поскольку китайские инвесторы использовали его для вывода средств из падающей локальной валюты (Investopedia). Анализ показал рекордно высокую отрицательную корреляцию BTC и юаня (~–0,67), то есть падение юаня часто сопровождалось ростом биткойна (Investopedia). Медиа писали заголовки вроде «Bitcoin становится глобальным хеджем, пока акции падают из-за торговой войны» – действительно, тогда BTC рос двузначными темпами, а фондовые индексы падали (CNBC, 2019).

Однако считать крипторынок однозначной «тихой гаванью» нельзя. Свежие примеры (2025) указывают, что в острой фазе паники криптовалюты падают вместе с акциями. Начало 2025 года это подтвердило: на волне распродаж из-за новых тарифов США биткойн просел примерно на 5% всего за день, поведя себя скорее как рисковый актив, а не защитный (Reuters). В панических распродажах инвесторы часто ликвидируют позиции повсеместно – продают и криптоактивы, чтобы покрыть убытки в других сегментах или просто перейти в кэш. Дополнительно, в условиях экономической войны растут регуляторные риски: государства могут усиливать контроль за движением капитала, что может усложнить операции с крипто. Прецедент: в марте 2020 (правда, из-за пандемии) биткойн рухнул так же стремительно, как и фондовые индексы, когда инвесторы искали ликвидность любой ценой.

На текущий момент криптовалюты продолжают чередовать всплески и падения в зависимости от общего настроения. Начало апреля 2025 г. : после объявления американских тарифов биткойн обновил многомесячный максимум выше $83 тыс. , но затем в первые дни апреля откатился ниже $78 тыс. на общем обвале рынков (99Bitcoins). Многие альткоины понесли двузначные потери за эти дни (напр. , Ethereum снизился примерно на 10%, до ~$5500). Таким образом, BTC и эфир в апреле демонстрируют волатильность: сначала рост на ожиданиях бегства из фиатных денег, затем падение на волне глобальной распродажи.

Динамика основных криптовалют (цены приблизительно на 07. 04. 2025):

Примечание: Криптовалютный рынок остаётся крайне волатильным. С одной стороны, протекционизм США подрывает доверие к доллару и может стимулировать спрос на крипто как альтернативу (особенно в странах с обесценивающейся нацвалютой). С другой стороны, при резком глобальном шоке криптовалюты тоже могут временно рушиться из-за ликвидации позиций. В долгосрочной перспективе, если мир пойдёт по пути децентрализации экономики и регионализации торговли, криптоактивы могут получить новый импульс к принятию – как средство расчётов между отдельными блоками. Но это пока гипотеза. В ближайшее время волатильность в крипто-сфере останется очень высокой, и данный класс активов подходит только инвесторам с высоким аппетитом к риску и длительным горизонтом.

На валютном рынке торговые войны вызывают переоценку статус-кво. Классическая реакция «бегства в качество» заключается в усилении валют-убежищ (например, йены, швейцарского франка, частично доллара) во времена потрясений. Однако если потрясение исходит от самой США, ситуация меняется. В 2018–2019 гг. индекс доллара (DXY) сначала рос на фоне повышения ставки ФРС и сильной экономики США, но по мере роста рисков для американской экономики (конец 2019) США свернули ужесточение политики, и доллар утратил часть статуса убежища. Аналогично, в начале 2025 года, на фоне «внутренних» проблем из-за тарифной политики (угроза разгона инфляции и рецессии в США), доллар ослаб даже параллельно падению фондового рынка – нетипичная ситуация, когда и S&P 500, и USD идут вниз одновременно (Reuters). Индекс доллара DXY снизился почти на 4% с начала года, переживая худший старт года с 2016 (Reuters). Стратеги отмечают, что США утратили часть ореола надёжности в глазах инвесторов из-за внутренней турбулентности и непредсказуемой экономической политики Трампа (Reuters).

Тем не менее, списывать доллар со счетов не стоит. При дальнейшем ухудшении глобальной ситуации и замедлении мировой экономики американская валюта способна вернуть часть статуса тихой гавани – в кризис спрос на долларовую ликвидность традиционно возрастает. Кроме того, решающую роль будет играть ФРС: тарифы усиливают инфляцию (по оценкам, повышение тарифов добавляет ~1 процентный пункт к росту потребительских цен в США) (Vedomosti). Это требует более жёсткой монетарной политики (повышения ставки ФРС) (Vedomosti), что поддержало бы доллар. Но одновременно тарифы душат экономический рост, что может вынудить ФРС затем снижать ставку для поддержки экономики – этот фактор давит на доллар. Рынок учитывает эти противоборствующие силы, отсюда высокая неопределённость траектории USD.

Валюты ключевых стран отражают разные стороны торгового конфликта. Японская йена традиционно является надёжным убежищем и в текущем кризисе ощутимо укрепилась. К началу апреля курс опустился до ~120 йен за доллар (лучший для йены уровень за последние ~2 года). Швейцарский франк также в фаворе – USD/CHF снизился до ~0,85, что близко к многолетним экстремумам, поскольку инвесторы уходят от рисков. Евро терпит противоречивые влияния: с одной стороны, ЕС тоже страдает от падения экспорта и риска рецессии (давление вниз), с другой – слабость доллара даёт поддерживающий эффект. Пока евро удерживается около $1,10–1,12, но прогноз нейтрально-негативный. Китайский юань ослабляется под контролем властей КНР – Пекин, скорее всего, позволит юаню постепенно дешеветь (например, до 7,3–7,5 за доллар) для компенсации американских тарифов, но не допустит панического падения. Среди сырьевых и развивающихся валют под ударом оказались австралийский и канадский доллары (через канал цен на сырье), а также валюты стран-экспортёров металлов и нефти. Например, российский рубль потерял позиции из-за падения нефтяных цен и сокращения валютной выручки – снижение экспорта ведёт к более слабому рублю и ускорению инфляции внутри страны (эксперты отмечают прямую зависимость) (Vedomosti). Мексиканский песо и канадский доллар ещё в начале 2025 попали под давление после обещанных США 25%-ных тарифов на товары из Мексики и Канады (связав их с вопросами миграции и безопасности) (Vedomosti). Центральные банки ряда уязвимых стран готовятся к возможным интервенциям и повышению своих ставок для защиты курсов нацвалют.

Отдельно стоит отметить золото – классический защитный актив. В 2025 г. драгметалл блестяще подтвердил свой статус: на фоне обострения торговой войны цены на золото взлетели до рекордных исторических максимумов. Сейчас золото торгуется выше $3000 за унцию, почти вдвое дороже, чем 2–3 года назад (Reuters). Многие центробанки продолжают наращивать золотые резервы на случай геополитических рисков. Однако даже золото подвержено краткосрочным колебаниям: в дни крайней паники инвесторы могут фиксировать прибыль и в нём (как произошло 4–7 апреля, когда на пике распродаж золото откатилось с максимумов из-за маржин-коллов у участников). Тем не менее, среднесрочный тренд для золота остаётся восходящим – некоторые аналитики допускают движение к $3200+ за унцию, если кризис углубится и увеличится спрос на альтернативные «валюты».

Основные показатели валютного и сырьевого рынков (апрель 2025):

Примечание: Рынок форекс крайне чувствителен к новостям о тарифах. Йена и франк переоценены вверх как тихие гавани. Доллар колеблется: внутренние проблемы США тянут его вниз, но при эскалации глобального кризиса возможен резкий спрос на USD. Сырьевые валюты страдают из-за падения цен на нефть (Brent опустилась до ~$65, минимумы за ~3,5 года) (Reuters). В перспективе курсы будут зависеть от баланса между монетарной политикой (ставки ФРС и других ЦБ) и степенью торгового противостояния.

Американские торговые пошлины уже доказали своё значимое влияние на мировые финансы: они повышают волатильность рынков, перераспределяют капиталы и меняют макроэкономические ориентиры. Исторический опыт показывает, что в краткосрочной перспективе новости о тарифах влияют на рынки однозначно негативно – акции падают, рисковые активы дешевеют, инвесторы ищут убежища. Возвращение Трампа и новая волна протекционизма в 2025 году лишь усилили эти тенденции. Ниже – основные выводы и прогнозы на основе текущей ситуации:

В таких условиях всем участникам рынков рекомендуется осторожная стратегия. Хеджирование рисков выходит на первый план: на фондовом рынке – использование опционов и фьючерсов (например, на индекс волатильности VIX) или перенос части средств в защитные сектора (здравоохранение, коммунальные услуги, потребительские товары первой необходимости). На валютном рынке – увеличение доли активов в йенах, франках или золоте. Главным становится диверсификация – как по классам активов (акции, облигации, товары, наличность), так и географически. В эпоху торговых войн умение оперативно реагировать на новости (твиты, заявления лидеров) почти столь же важно, как и фундаментальный анализ.

Если США и основные партнёры не придут к компромиссу в ближайшие месяцы, финансовые рынки могут войти в фазу затяжной коррекции. По оценкам Fitch, рост глобального ВВП замедлится до ~2,3% в 2025 г. (против ~3,3% ожидавшихся до конфликта) (Vedomosti). Это явно хуже условий, заложенных в текущих ценах активов. Базовый сценарий – сохранение понижательного давления на рисковые активы вплоть до прояснения торговой ситуации. Если же произойдёт частичное урегулирование (например, смягчение части тарифов в результате переговоров с ЕС, Китаем, либо новая торговая сделка) – настроение может улучшиться и рынки во второй половине 2025 г. частично восстановятся. Но даже в оптимистичном случае уровень неопределённости останется высоким: бизнес и инвесторы усвоили урок последних лет о том, что протекционизм может вернуться в любой момент.

Американские пошлины стали фактором, который уже структурно изменил глобальные финансовые рынки. Мир движется в сторону большей регионализации торговли, и финансовым игрокам приходится адаптироваться к новой реальности. В краткосрочной перспективе напряжение продолжится: биржевые индексы будут остро реагировать на новости о тарифах, валюты – балансировать между политикой ФРС и бегством от риска, а инвесторы – лавировать между жадностью (страхом упустить прибыль) и страхом понести убытки. В таких условиях взвешенная, диверсифицированная стратегия и пристальное внимание к политическим факторам становятся необходимыми элементами успеха на рынке. Пошлины США, по всей видимости, надолго останутся одним из ключевых драйверов для финансовых рынков – их влияние продолжится до тех пор, пока не сформируется новая конфигурация мировой торговой системы или стороны не найдут взаимоприемлемое решение.

Источники: Reuters. com, Bloomberg. com, CNBC. com, FinancialTimes. com, MarketWatch. com, LeMonde. fr, APNews. com, GoldmanSachs. com, Investopedia. com, RBC. ru, Vedomosti. ru, Kursiv. media, BCS-Express. ru, Finance. Mail. ru, 99Bitcoins. com

Отказ от ответсвтвенности:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях. Мнения и прогнозы отражают точку зрения авторов на момент написания и могут изменяться. Информация основана на открытых источниках, однако её точность и полнота не гарантируются. Статья не является инвестиционной рекомендацией или предложением к совершению сделок. Читатель использует представленную информацию на свой страх и риск.

Попробуйте
онлайн-терминал Libertex

Начать торговать

Инвестируйте в любые активы бесплатно и без рисков. Оттачивайте торговые стратегии на виртуальных $50 000.

Получайте первыми торговые сигналы, аналитику и актуальные новости!

У Forex Club Libertex есть свое дружественное сообщество трейдеров с ежедневной активностью.

Подписывайтесь на Telegram

2025/04/07

. fxclub.org

2025-4-7 17:51