С начала июня потребительские цены выросли на 0,2% (столько же, сколько в аналогичный период 2013 г.). Таким образом, годовые темпы инфляции на 9 июня остались на уровне конца мая (7,6%). Как мы уже писали, позитивные тенденции наметились еще в конце мая, но они были "замаскированы" разовыми факторами - повышением цен на ЖКХ и пассажирский транспорт. Главной причиной замедления инфляции является плодоовощная продукция. С началом нового с/х сезона цены на нее начали падать, а в июне 2013 г.
С начала июня
потребительские цены выросли на 0,2% (столько же, сколько в аналогичный период 2013 г.). Таким
образом, годовые темпы инфляции на 9 июня остались на уровне конца мая (7,6%). Как мы уже писали,
позитивные тенденции наметились еще в конце мая, но они были "замаскированы" разовыми факторами -
повышением цен на ЖКХ и пассажирский транспорт. Главной причиной замедления инфляции является
плодоовощная продукция. С началом нового с/х сезона цены на нее начали падать, а в июне 2013 г. еще
наблюдался рост цен (+3% за месяц). По нашему мнению, нынешнее падение цен на овощи и фрукты -
компенсация их стремительного подорожания (с исключением сезонности) в январе-апреле. Другим
позитивным моментом является продолжающееся замедление роста цен на свинину, после того как в
предыдущие месяцы 2014 г. она подорожала на 15%. Данные таможенной статистики за май показывают,
что, несмотря на сохранение запрета на ввоз свинины из ЕС, ее импорт в РФ начал восстанавливаться.
Возможно, что европейскую продукцию начала замещать бразильская. Мы ожидаем, что скоро должен
замедлиться и рост цен на курятину, которая начала дорожать в ответ на дефицит свинины. Таким образом,
с учетом достаточно умеренного роста цен на другие категории товаров существует большая вероятность,
что годовые темпы инфляции в июне перестанут расти (впервые с января 2014 г.).
Замедление инфляции в
последние недели вряд ли повлияет на сегодняшнее решение ЦБ по ставкам (не ожидаем их изменения).
Вместе с тем, в пресс-релизе регулятор должен все же упомянуть о наметившихся позитивных тенденциях в
инфляции. Особый интерес будут представлять комментарии по поводу резкого укрепления рубля в мае (на
~2 руб. к бивалютной корзине). Напомним, что на прошлом заседании, когда ЦБ повысил ставки на 50
б.п., он упоминал ослабление рубля как одну из главных причин ускорения инфляции. ru.cbonds.info
2014-6-16 13:08