Аналитики Nomura ожидают, что Банк Англии будет повышать свои процентные ставки дважды в год в 2018 и 2019 годах, приурочивая такой шаг к его майским и ноябрьским отчетам по инфляции.
"Это оправдано: a) степенью, в которой инфляционные прогнозы Банка из его февральского отчета по инфляции превышают целевой показатель, предполагая неизменную денежно-кредитную политику (т. е. около 45 б. п. ) и б) наше мнение о механизме передачи Банком денежно-кредитной политики в инфляцию. Когда речь заходит о сроках сворачивания баланса, в первую очередь мы ожидаем, что Комитет по монетарной политике (MPC) санкционирует пассивное сворачивание владения облигациями Gilt - то есть не реинвестировать погашение Gilts - начиная с 2020 года, когда ставка достигнет 1,50%. Мы смотрим на профиль погашения портфеля Gilts Банка Англии и утверждаем, что Банк, в том же духе, что и текущая программа снижения баланса ФРС, может объявить плановую целевую сумму сокращения баланса в год - скажем, 25 миллиардов фунтов. Обратите внимание, что с выпуском Gilts на основе финансового года может случиться так, что Банк объявить целевые показатели финансового (а не календарного) года для сокращения QE- или даже ежемесячные целевые показатели, как решила сделать ФРС. В случае с ФРС, ее запланированное сокращение подлежит "ограничению", а это означает, что ее снижение будет не более, чем погашением в течение одного месяца. Если Банк Англии выберет "цель", то через несколько лет ему потребуется продолжить реинвестировать части погашений, тогда как в другие годы необходимо будет дополнить пассивный откат активными продажами Gilt на вторичном рынке. Пока неясно, выбирает ли Банк цель или лимит продаж, когда придет время", - заявили в Nomura.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
. teletrade.ru2018-4-13 19:40