Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») ОАО АльфаСтрахование по международной шкале на уровне «BB» и РФУ по национальной шкале на уровне «AA-(rus)». Прогноз по рейтингам – «Стабильный». КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ Подтверждение рейтингов и «Стабильный» прогноз отражают устойчивость АльфаСтрахования к рецессии в российской экономике. За 9 мес. 2015 г. компания улучшила операционную прибыльность, однако по-прежнему имеет невысокую капитализацию для своих о
Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») ОАО АльфаСтрахование по международной шкале на уровне «BB» и РФУ по национальной шкале на уровне «AA-(rus)». Прогноз по рейтингам – «Стабильный».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Подтверждение рейтингов и «Стабильный» прогноз отражают устойчивость АльфаСтрахования к рецессии в российской экономике. За 9 мес. 2015 г. компания улучшила операционную прибыльность, однако по-прежнему имеет невысокую капитализацию для своих объемов бизнеса. Также рейтинги учитывают стратегическую значимость АльфаСтрахования для материнской структуры (Альфа-Групп), историю получения поддержки капиталом от материнской компании и мнение Fitch, что в будущем такая поддержка, скорее всего, останется доступной.
Исходя из промежуточной неаудированной отчетности АльфаСтрахования по МСФО, компания значительно укрепила прибыль: до 2,9 млрд. руб. за 9 мес. 2015 г. с 0,7 млрд. руб. за 9 мес. 2014 г. (в 2014 г.: 0,6 млрд. руб.). Такое улучшение отражало возврат к прибыльному андеррайтинговому результату в сегменте страхования иного, чем страхование жизни, а также стабильный и существенный инвестиционный доход, включая более значительный вклад инвестиций в технический результат по страхованию жизни. Вклад в консолидированную чистую прибыль со стороны дочерней компании в сегменте медицинских услуг и компании обязательного медицинского страхования остается умеренным.
Общий объем собранных премий в сегменте общего страхования у страховщика вырос на 18% за 9 мес. 2015 г. относительно аналогичного периода предыдущего года, что в значительной мере поддерживалось недавним увеличением тарифов по ОСАГО по инициативе государства. В результате доля этого вида страхования в портфеле выросла до 18% по сравнению с 11% за аналогичный период. В меньшей степени рост поддерживался стандартизированными продуктами страхования домашнего имущества, продаваемыми физическим лицам через ритейлеров. С другой стороны, компания столкнулась с сокращением премий по страхованию строительных и авиационных рисков, что отражает непростую экономическую ситуацию в стране. Помимо этих тенденций структура бизнеса остается достаточно стабильной.
АльфаСтрахование улучшило свой комбинированный коэффициент по консолидированному портфелю общего страхования до 98% за 9 мес. 2015 г. по сравнению с 101,1% за 9 мес. 2014 г., а коэффициент убыточности сократился с 63,2% до 58,8%. Автокаско было самым важным фактором этого улучшения, поскольку широкое использование франшиз по полисам автокаско, предлагавшимся АльфаСтрахованием с 2015 года, помогло сократить частотность убытков. Коэффициент убыточности по ОСАГО оставался практически неизменным, несмотря на увеличение тарифов, но страховщик заметно уменьшил уровни комиссии по данному виду страхования. Коэффициент убыточности по продуктам страхования домашнего имущества был низким, но это в значительной мере компенсировалось увеличением комиссий, поэтому вклад данного вида страхования в комбинированный коэффициент страховщика остался неизменным.
Исходя из внутренних оценок Fitch, капитализация АльфаСтрахования с корректировкой на риск умеренно улучшилась за 9 мес. 2015 г. после роста имеющегося капитала за счет нераспределенной прибыли. Тем не менее, капитализация страховщика остается невысокой для его объемов бизнеса. В качестве позитивного момента следует отметить хорошую историю проведения страховщиком взвешенной инвестиционной политики и адекватную перестраховочную защиту, которые по настоящее время ограждали его капитал от крупных убытков.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Повышение рейтингов является маловероятным с учетом ухудшения операционной среды и ослабления суверенного профиля. Рейтинги также сдерживаются невысокой капитализацией страховщика.
Рейтинги могут быть понижены, если согласно отчетности АльфаСтрахование будет иметь чистый убыток в 2016 г. Рейтинги АльфаСтрахования также могут быть понижены, если акционеры не поддержат капитализацию компании с корректировкой на риск, если она ухудшится в результате ослабления прибыльности или в контексте продолжения роста. ru.cbonds.info
2016-2-19 14:21