Fitch Ratings-Москва-26 сентября 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Sberbank Europe AG (далее – «SBEU»), Sberbank Slovensko a.s. (далее – «SBSK») и казахстанского дочернего банка АО «Сбербанк» (далее – «ДБ АО «Сбербанк») на уровне «BBB-» с «Негативным» прогнозом. Агентство также подтвердило долгосрочный РДЭ Sberbank (Switzerland) AG (далее – «SBS») на уровне «BBB» с «Негативным» прогнозом. Подтверждение рейтингов долговых обязательств ДБ АО «Сберба
Fitch Ratings-Москва-26 сентября 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Sberbank Europe AG (далее – «SBEU»), Sberbank Slovensko a.s. (далее – «SBSK») и казахстанского дочернего банка АО «Сбербанк» (далее – «ДБ АО «Сбербанк») на уровне «BBB-» с «Негативным» прогнозом. Агентство также подтвердило долгосрочный РДЭ Sberbank (Switzerland) AG (далее – «SBS») на уровне «BBB» с «Негативным» прогнозом.
Подтверждение рейтингов долговых обязательств ДБ АО «Сбербанк» относится ко всему долгу, выпущенному до 1 августа 2014 г.
Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЕЙТИНГИ И РЕЙТИНГИ ПОДДЕРЖКИ РАССМАТРИВАЕМЫХ БАНКОВ
РДЭ, национальные рейтинги и рейтинги поддержки рассматриваемых банков отражают мнение Fitch о высокой вероятности того, что банкам будет предоставлена поддержка от их конечной материнской структуры, Сбербанка России («BBB»/прогноз «Негативный»/«bbb»), в случае необходимости. «Негативный» прогноз по РДЭ обусловлен прогнозом по рейтингам Сбербанка.
Долгосрочные РДЭ Сбербанка обусловлены самостоятельной кредитоспособностью банка, которая отражена в его рейтинге устойчивости «bbb», а также подкрепляются потенциальной поддержкой от Российской Федерации («BBB»/прогноз «Негативный»). «Негативный» прогноз по рейтингам «Сбербанка» отражает прогноз по суверенным рейтингам и учитывает потенциальное ослабление поддержки и возможность понижения рейтинга устойчивости, находящегося на одном уровне с суверенным рейтингов, ввиду риска ослабления операционной среды, поскольку Сбербанк подвержен влиянию российской экономики.
Мнение Fitch о вероятности поддержки основано на: (i) стратегической значимости рынков Европы и СНГ для Сбербанка с учетом его нацеленности на международную экспансию; (ii) истории предоставления капитала и фондирования в прошлом; (iii) высоких репутационных рисках для Сбербанка в случае потенциального дефолта его дочерних структур ввиду присутствия материнского банка на международных рынках и (iv) небольшом размере дочерних структур в сравнении с материнским банком, что ограничивает стоимость какой-либо потенциальной поддержки.
Рейтинги SBS на одном уровне с рейтингами Сбербанка также учитывают высокую интеграцию дочерней структуры с материнским банком, ограниченную операционную независимость и его роль в обслуживании ключевых клиентов группы, в частности экспортеров сырьевых товаров, посредством предоставления услуг торгового финансирования и участия в структурированном кредитовании, а также проведения клиентских расчетов.
Разница в один уровень между долгосрочными РДЭ SBEU, SBSK, ДБ АО «Сбербанк» и Сбербанка отражает меньшую интеграцию этих дочерних банков, их более высокую операционную независимость и меньшую зависимость от материнского банка в плане привлечения бизнеса.
РДЭ дочерних банков, вероятно, будут изменяться вместе с РДЭ материнского банка. Рейтинги дочерних структур, находящиеся ниже рейтингов Сбербанка, могут быть повышены до уровня Сбербанка в случае существенно более высокой интеграции с материнской структурой, увеличения доли бизнеса, относящегося к обслуживанию ключевых клиентов группы, и продолжительной истории прибыльной деятельности, что укрепит долгосрочный стратегический фокус на этих рынках.
Рейтинги поддержки SBEU, SBSK и ДБ АО «Сбербанк» будут понижены в случае понижения РДЭ Сбербанка, если не изменится разница между уровнями РДЭ дочерних структур и материнского банка. Понижение рейтинга поддержки SBS возможно в случае понижения РДЭ Сбербанка более чем на один уровень.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ SBEU
Подтверждение рейтинга устойчивости SBEU «b+» отражает ограниченные изменения самостоятельной кредитоспособности банка за последние 12 месяцев. Данное рейтинговое действие учитывает небольшую, хотя и развивающуюся, клиентскую базу банка, слабую прибыльность и унаследованные проблемы с качеством активов. В качестве позитивного фактора рейтинги принимают во внимание улучшение профиля крупнейших заемщиков банка, хорошую ликвидность и приемлемую структуру фондирования.
Прибыльность SBEU (доходность на средний капитал -9% в 1 пол. 2014 г. после нулевой прибыльности в 2013 г.) находится под давлением ввиду разовых расходов, связанных с Венгрией (21 млн. евро в 1 пол. 2014 г.), высоких операционных расходов относительно генерируемых доходов (расходы/доходы: 79% в 1 пол. 2014 г.) из-за увеличения расходов на оплату труда и продолжения процесса интеграции с материнской структурой, а также невысокой, хотя и несколько улучшившейся, маржи. Fitch видит ограниченный потенциал улучшения чистой процентной маржи (3,1% в 1 пол. 2014 г.) в краткосрочной перспективе ввиду низких процентных ставок и необходимости наращивать долю рынка и финансировать быстро растущий кредитный портфель. В то же время прибыльность должна улучшиться, по мере того как начнут окупаться проведенные ранее инвестиции в персонал и инфраструктуру, однако, вероятно, останется слабой, если SBEU не увеличит существенным образом масштаб деятельности.
Показатель проблемных кредитов (с просрочкой в 90 дней) у банка улучшился до 10,3% от всех кредитов на конец 1 кв. 2014 г. (по сравнению с 11% на конец 2013 г. и 14,7% на конец 2012 г.) на фоне сильного роста кредитования на 10% в начале 2014 г. и возвратов проблемных кредитов в 2013 г. В то же время резервирование по проблемным кредитам было несколько умеренным на уровне 52% на конец 1 кв. 2014 г. с учетом существенной доли реструктурированных кредитов в 6%, что отражает зависимость банка от залогового обеспечения. После приобретения Сбербанком SBEU получил доступ к более высококачественным клиентам, что обусловило улучшение качества новых крупнейших кредитов, большинство из которых, по мнению Fitch, являются низкорисковыми.
Хорошая позиция ликвидности SBEU подкрепляется крупным портфелем не обремененных залогом ценных бумаг и умеренными краткосрочными погашениями. Высоколиквидные активы банка обеспечивали хорошее покрытие клиентских счетов (15%) на конец 1 пол. 2014 г. после корректировки на потенциальное использование денежных средств в последующие 12 месяцев. Дополнительная ликвидность может быть получена от Сбербанка в случае необходимости. SBEU финансируется в основном за счет местных депозитов, которые пока были устойчивыми (отток депозитов после введения санкций в отношении России был управляемым на уровне 1%). Фондирование от материнской структуры составляло умеренные 17% от обязательств на конец 1 полугодия 2014 г. и должно еще более сократиться, как и высокое на сегодня отношение кредитов к депозитам в 144%, по мере развития SBEU привлечения депозитов через интернет-банк в Германии.
Взносы капитала со стороны материнской структуры поддерживали показатель основного капитала по методологии Fitch у SBEU на приемлемом уровне в 10,6% на конец 1 пол. 2014 г. (который снизился с 11% на конец 2013 г. ввиду убытков в 1 пол. 2014 г.), в то время как регулятивный показатель достаточности общего капитала был хорошим на уровне 16,1%. В то же время капитализация SBEU испытывает давление со стороны слабой прибыльности, и достижение целей по росту будет зависеть от дальнейшей своевременной поддержки капиталом.
Повышение рейтинга устойчивости SBEU возможно в случае продолжения расширения клиентской базы банка и истории прибыльной деятельности. В случае продолжительных убытков и/или ухудшения качества активов возможно понижение рейтинга устойчивости.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ SBSK
Подтверждение рейтинга устойчивости SBSK на уровне «bb-» отражает стабилизацию качества активов и более низкий аппетит к риску, чем при предыдущем владельце банка. Рейтинг устойчивости SBSK поддерживается его хорошей ликвидностью и низкими рисками рефинансирования при ограниченном рыночном фондировании. Тем не менее, небольшой размер и умеренная клиентская база SBSK, лишь адекватная капитализация с учетом роста и слабой прибыльности банка, а также риск концентрации заемщиков в кредитном портфеле сдерживают рейтинги банка.
Отток депозитов в результате конфликта между Россией и Украиной был умеренным в 1 кв. 2014 г. и стабилизировался во 2 кв. 2014 г.
Прибыльность банка остается низкой, и рост прибыли сдерживается низкими процентными ставками, конкуренцией и относительно высокой базой затрат. Высокое резервирование на случай убытков по кредитам, в основном обусловленное пересмотром кредитного портфеля Сбербанком после приобретения SBSK, негативно сказалось на результатах SBSK в 2012 г. - 1 пол. 2013 г., на которые также повлиял банковский налог в Словакии. Банк вернулся к прибыльности во 2 пол. 2013 г. ввиду более низких отчислений под обесценение кредитов относительно 1 пол. 2013 г. и роста кредитования. Рост кредитования продолжился в 1 пол. 2014 г., главным образом в розничном сегменте.
Слабое качество активов у SBSK отражает сфокусированность в прошлом на таких секторах как проектное финансирование недвижимости. Проблемные кредиты (с просрочкой более 90 дней) были стабильными на уровне около 5,8% всех кредитов на конец 1 пол. 2014 г., хотя несколько выше среднего показателя по сектору в 5,2%. Покрытие проблемных кредитов резервами было сильным на уровне 90%, но данный показатель различается для разных категорий проблемных кредитов, отражая существенную зависимость банка от залогового обеспечения. Реструктурированные кредиты, по которым был бы допущен дефолт, если бы они не были пролонгированы, составляли существенные 5,1% кредитов на конец 1 пол. 2014 г., что указывает на потенциальную необходимость дальнейших отчислений под обесценение кредитов в среднесрочной перспективе.
Показатель основного капитала по методологии Fitch у SBSK улучшился до 12,9% на конец 1 пол. 2014 г. по сравнению с 8% на конец 2012 г. ввиду взноса капитала и конвертации привилегированных акций в обыкновенные в 2012 и 2013 гг. на общую сумму 115 млн. евро. Fitch рассматривает капитализацию банка как лишь адекватную в настоящее время ввиду существенного роста кредитования у банка выше генерирования капитала за счет прибыли.
Потенциал повышения рейтинга устойчивости SBSK в настоящее время ограничен. Благоприятное влияние на профиль риска у банка оказали бы диверсификация клиентской базы, сокращение концентрации по портфелю и более сильная прибыльность. В случае крупных убытков у банка в результате ухудшения качества кредитов, если это не будет компенсировано взносами капитала, рейтинг устойчивости может быть понижен.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГИ ПРИОРИТЕТНОГО И СУБОРДИНИРОВАННОГО ДОЛГА ДБ АО «СБЕРБАНК»
Рейтинги приоритетного долга ДБ АО «Сбербанк» находятся на одном уровне с РДЭ банка в национальной валюте и его национальным долгосрочным рейтингом соответственно. Рейтинги субординированного долга на один уровень ниже РДЭ в национальной валюте и национального долгосрочного рейтинга согласно методологии Fitch по рейтингованию таких инструментов. В случае изменения РДЭ в национальной валюте и национального долгосрочного рейтинга ДБ АО «Сбербанк» это повлечет соответствующие изменения рейтингов долговых обязательств. ru.cbonds.info
2014-9-29 15:37