Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости («РФУ») Акционерного Общества «Страховая Компания «AMANAT INSURANCE», Казахстан, (далее – «AMANAT») по международной шкале на уровне «B» и РФУ по национальной шкале «BB(kaz)». Прогноз по рейтингам – «Стабильный». КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ Рейтинги AMANAT отражают ограниченный прогресс с укреплением операционных показателей и относительно слабую капитализацию с корректировкой на риск, связанную с относительно низким (хотя и улучшающи

Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости («РФУ») Акционерного Общества «Страховая Компания «AMANAT INSURANCE», Казахстан, (далее – «AMANAT») по международной шкале на уровне «B» и РФУ по национальной шкале «BB(kaz)». Прогноз по рейтингам – «Стабильный».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги AMANAT отражают ограниченный прогресс с укреплением операционных показателей и относительно слабую капитализацию с корректировкой на риск, связанную с относительно низким (хотя и улучшающимся) качеством инвестиционного портфеля.

За 9 мес. 2014 г. AMANAT имел чистый убыток в размере 56 млн. тенге (в 2013 г.: прибыль в размере 186 млн. тенге), что было обусловлено в первую очередь убытком от страховой деятельности на сумму 409 млн. тенге при инвестиционном доходе в 363 млн. тенге. Комбинированный коэффициент у страховой компании ухудшился до 112% за 9 мес. 2014 г. (за 9 мес. 2013 г.: 105%; в 2013 г.: 98%) ввиду ослабления коэффициента убыточности. Основными факторами такого ухудшения стали сегменты обязательного страхования ответственности автовладельцев, КАСКО и медицинское страхование. Кроме того, совокупный вес этих видов страхования в чистых собранных премиях компании повысился до 65% за 9 мес. 2014 г. с 55% за 9 мес. 2013 г. AMANAT ожидает улучшения коэффициента убыточности за 2014 г. в целом за счет прогнозируемого повышения дохода от суброгаций.

Комбинированный коэффициент AMANAT испытывал длительное давление за счет высокого уровня административных расходов (56% в среднем) в 2009-2013 гг. Данные за 9 мес. 2014 г. показывают, что такая тенденция, вероятно, продолжится. Fitch полагает, что сокращение коэффициента расходов путем уменьшения расходов или экономии на расходах, относительно уровней на момент роста бизнеса, поможет достичь более сильного андеррайтингового результата.

Fitch протестировало скорректированную на риск капитализацию AMANAT с применением собственной модели агентства и считает капитализацию относительно слабой, однако соответствующей уровню рейтинга компании. Скорректированная на риск капитализация подкрепляется низкими объемами премий у компании в сравнении с ее капиталом, однако сдерживается качеством инвестиционного портфеля. Fitch рассматривает финансовую гибкость AMANAT как ограниченную, поскольку компания находится в собственности одного акционера и в прошлом были примеры проведения менеджментом компании рискованной политики управления капиталом.

AMANAT поддерживал маржу платежеспособности выше требуемого уровня в последние годы, хотя и с небольшим запасом прочности после перечисления дивидендов в 4 кв. 2012 г. Волатильность маржи платежеспособности в прошлом была вызвана притоком крупных отдельных договоров, что обусловило рост перестраховочной кредиторской задолженности, которая сокращает доступный капитал при расчете регулятивной платежеспособности. Fitch полагает, что AMANAT может быть вновь подвержен данному риску в будущем.

Уровень рисков по инвестиционному портфелю AMANAT рос в течение последних трех лет, поскольку страховщик проводил рискованную стратегию вложений в акции. Однако вес акций в портфеле AMANAT сократился до 4% на конец 9 мес. 2014 г. по сравнению с 15% на конец 2013 г. после продажи в 3 кв. 2014 г. существенного пакета акций казахстанского банка с реализованным убытком в 48 млн. тенге.

Fitch рассматривает инвестиционный портфель AMANAT как имеющий умеренное качество, но подкрепляющий рейтинги. Инструменты с фиксированным доходом в инвестиционном портфеле AMANAT имеют относительно низкое кредитное качество и включают существенный объем инструментов спекулятивной категории, что является распространенным среди казахстанских страховых компаний.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Повышение рейтингов возможно в случае устойчивого улучшения показателей страховой деятельности. Существенное укрепление скорректированной на риск капитализации AMANAT в сочетании с продолжением сокращения инвестиционных рисков также может привести к повышению рейтингов.

В случае продолжительного несоблюдения регулятивных требований к платежеспособности и отсутствия финансовой поддержки от акционера возможно понижение рейтингов. ru.cbonds.info

2014-12-22 16:47