Fitch Ratings изменило с «Негативного» на «Стабильный» прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте АО Связьинвестнефтехим, инвестиционной холдинговой компании в собственности правительства Татарстана. Также агентство подтвердило долгосрочные РДЭ компании в иностранной и национальной валюте на уровне «BB+» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». После недавнего пересмотра прогноза по рейтингам Татарстана («ВВВ-»/прогноз «Стабильный») (см.
Fitch Ratings изменило с «Негативного» на «Стабильный» прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте АО Связьинвестнефтехим, инвестиционной холдинговой компании в собственности правительства Татарстана. Также агентство подтвердило долгосрочные РДЭ компании в иностранной и национальной валюте на уровне «BB+» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B».
После недавнего пересмотра прогноза по рейтингам Татарстана («ВВВ-»/прогноз «Стабильный») (см. сообщение «Fitch изменило на «Стабильный» прогноз по рейтингам 9 городов и регионов»/Fitch Revises 9 Russian LRGs' Outlook to Stable on Sovereign Rating Action' от 21 октября 2016 г. на сайте www.fitchratings.com) мы провели аналогичные рейтинговые действия по долгосрочным РДЭ Связьинвестнефтехима, рейтинги которого увязаны с рейтингами Татарстана.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Кредитно-связанная компания госсектора: согласно своей методологии рейтингования компаний госсектора Fitch классифицирует Связьинвестнефтехим как кредитно-связанную компанию ввиду того, что 100-процентная доля в ней принадлежит Республике Татарстан, и считает, что в случае финансового стресса с большой вероятностью будет своевременно предоставлена чрезвычайная поддержка.
Связьинвестнефтехим владеет пакетами акций в крупнейших компаниях республики, и мы рассматриваем стратегическую значимость, контроль и надзор со стороны правительства региона как сильные. Однако правовой статус компании и средний уровень интеграции в бюджетную систему республики, в частности, отсутствие гарантий Татарстана по обязательствам компании, обуславливают разницу в один уровень между рейтингами Связьинвестнефтехима и РДЭ Татарстана.
Высокая стратегическая значимость: Fitch расценивает стратегическую значимость Связьинвестнефтехима как высокую, так как он является единственной специализированной компанией госсектора Татарстана, которая выступает как агент региона в управлении долями в акционерных компаниях и развитии местной экономики. В дополнение к важной роли Связьинвестнефтехима как инвестиционной холдинговой компании, он используется республикой для привлечения средств на финансовых рынках, включая международные рынки капитала, и способствует стабильности и развитию регионального финансового сектора.
Жесткий контроль: Связьинвестнефтехим ведет деятельность под жестким контролем и надзором со стороны Республики Татарстан, и Президент республики возглавляет совет директоров компании. Стратегические планы и решения по заимствованиям у Связьинвестнефтехима подлежат одобрению государством. Республика назначает топ-менеджмент, комитет по аудиту и внешнего аудитора Связьинвестнефтехима.
Интеграция в госфинансы – средний уровень: Fitch считает бюджетную и финансовую интеграцию Связьинвестнефтехима с Татарстаном умеренной. Компания имеет собственный баланс, и республика не является юридически ответственной по обязательствам Связьинвестнефтехима. Исторически Связьинвестнефтехим никогда не получал прямой финансовой поддержки от Татарстана, но республика оставляет дивиденды от компаний портфеля в Связьинвестнефтехиме. Основная часть этих средств затем распределяется среди местных экономических агентов на усмотрение республики в форме благотворительных пожертвований или финансовых активов (депозиты, субсидируемые кредиты).
Кредитоспособность на самостоятельной основе в спекулятивной категории: кредитоспособность Связьинвестнефтехима на самостоятельной основе поддерживается стабильными, хотя и концентрированными, дивидендами от имеющего рейтинг инвестиционной категории ПАО Татнефть («BBB-»/прогноз «Стабильный»; приблизительно 70% суммарного дивидендного дохода). Кредитоспособность Связьинвестнефтехима сдерживается более слабыми компаниями в его портфеле и рисками по АК Б основном размещены в АК БАРС Банке.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Направление рейтингов Связьинвестнефтехима будет зависеть от рейтинга Татарстана, поскольку рейтинг и прогноз по рейтингу компании имеют привязку к кредитоспособности республики. Кроме того, изменения значимости Связьинвестнефтехима в проводимой республикой политики, которые обусловили бы размывание контроля, или снижение вероятности поддержки по стороны Республики Татарстан, могут обусловить увеличение разницы в рейтингах с Татарстаном.
С учетом стратегической роли компании в проведении бюджетной политики Fitch в настоящее время при проведении анализа применяет методологию по рейтингованию компаний госсектора.
Рейтинговый отчет по Связьинвестнефтехиму доступен на сайте www.fitchratings.com. ru.cbonds.info
2016-10-24 14:15