Мы отмечаем, что в 2020 г. увеличилась доля выработки ГЭС, а также умеренно (в пределах 3%) прибавили свободные цены на электроэнергию в регионах присутствия компании. Кроме того, в 2,5 раза снизился объем экспорта электроэнергии.

На прошлом конференц-звонке менеджмент отметил, что часть субсидий, объемом около 1 млрд руб. , будет получена не в текущем, а в 2021 г. , что окажет дополнительное давление на показатели. В итоге за 9М20 мы ожидаем падение EBITDA на 8%, а чистой прибыли на 10%. Основное внимание к 4К20. В прошлом году ТГК-1 признала обесценение основных средств на 5,5 млрд руб. в четвертом квартале, поэтому нельзя исключать обесценения и в 2020 г. , хотя на конференции по итогам полугодия менеджмент не наблюдал признаков обесценения. В случае, если ТГК-1 признает обесценение в таком же объеме как и год назад, дивидендная доходность обрушится с 13% до 7%. . finam.ru

2020-11-10 17:30