В Положение ЦБ РФ № 451-п1, регламентирующее правила инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ, внесен ряд существенных изменений. Негосударственным пенсионным фондам потребуется пересмотреть структуры своих инвестиционных портфелей. Изменения вступили в силу 13 июня 2016 года. ИЗМЕНЕНИЕ ТРЕБОВАНИЙ К СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ Новая редакция Положения предусматривает ряд изменений в требованиях к структуре инвестиционного портфеля НПФ. Поскольку Указание Банка Ро

В Положение ЦБ РФ № 451-п1, регламентирующее правила инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ, внесен ряд существенных изменений. Негосударственным пенсионным фондам потребуется пересмотреть структуры своих инвестиционных портфелей. Изменения вступили в силу 13 июня 2016 года.

ИЗМЕНЕНИЕ ТРЕБОВАНИЙ К СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Новая редакция Положения предусматривает ряд изменений в требованиях к структуре инвестиционного портфеля НПФ.

Поскольку Указание Банка России от 9 марта 2016 года № 3970-У, которое вносит изменения в Положение ЦБ РФ № 451-П, не предусматривает переходные положения, негосударственным пенсионным фондам необходимо привести в соответствие с новыми правилами структуры своих инвестиционных портфелей.

1) Устанавливается ограничение на инвестирование в облигации с переменным купоном. Согласно новой редакции п.п. 1.5.6. Положения, облигации, порядок определения размера процента (купона) по которым устанавливается в виде формулы с переменными (за исключением процентных ставок и уровня инфляции) в совокупности с иными активами, перечисленными в п.п. 1.5.6. Положения, не могут составлять более 10 % стоимости инвестиционного портфеля НПФ.

2) Снижаются требования к минимальному уровню рейтинга облигаций (эмитента). В новой редакции Положения (с учетом информации Банка России2) снижается минимальный порог рейтинга для инвестирования пенсионных накоплений в облигации.

При этом в соответствии с новой редакцией п.п. 1.5.6. Положения, облигации, выпуску (при отсутствии рейтинга выпуска - эмитенту) которых присвоен рейтинг, находящийся в диапазоне (оба значения включительно):

(i) от «В» до «В+» (в рублях) или от «В-» до «В» (в иностранной валюте) по классификации S&P;

Или

(ii) от «В3» до «В2» (в национальной или иностранной валюте) по классификации Moody’s; или

(iii) от «В» до «В+» (в национальной или иностранной валюте) по классификации Fitch; или

(iv) от «А» до «А+» (национальная шкала) по классификации Эксперт РА, в совокупности с иными активами, указанными в п.п. 1.5.6. Положения, не могут составлять более 10% стоимости инвестиционного портфеля НПФ.

Указанное ограничение не распространяется на облигации, рейтинг которых не ниже: (i) «BB-» (в рублях) или «В+» (в иностранной валюте) по классификации S&P; или (ii) «В1» (в национальной или иностранной валюте) по классификации Moody’s; или (iii) «BB-» (в национальной или иностранной валюте) по классификации Fitch; (iv) «А++» (национальная шкала) по классификации Эксперт РА.

Вместе с тем, необходимо учитывать, что даже при наличии у облигаций (эмитента) перечисленных уровней рейтинга, в отношении них сохраняют свое действие прочие ограничения Положения. Необходимо также отметить, что из буквального толкования подпункта 1.5.6. Положения (с учетом информации Банка России3) следует, что наличие у поручителя (гаранта) по облигациям рейтинга указанного уровня (например, А++ по шкале Эксперт РА), но при отсутствии необходимого уровня рейтинга у облигаций (эмитента), не освобождает НПФ от обязанности применять 10% ограничение в отношении облигаций. Возможно, что для практического применения данной нормы потребуются разъяснения со стороны регулятора. В представленной далее таблице наглядно отражены изменения относительно требований к минимальным уровням рейтингов облигаций (эмитентов) для целей инвестирования средств пенсионных накоплений.

Для более подробно ознакомления с аналитическим материалом от АБ «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» - перейдите по ссылке: http://ru.cbonds.info/comments/ ru.cbonds.info

2016-6-28 11:51