Ряд действий регуляторов мы уже увидели, в целом они носят точечный характер и вполне соответствуют ситуации, комментирует Егор Сусин, Газпромбанк. Динамика ключевой ставки – это главная интрига сейчас. Текущее ослабление рубля, даже если мы увидим нефть по $30 за баррель и курс 75 рублей за доллар, способно лишь вернуть инфляцию к цели Банка России в 4%. Я бы оценивал влияние ослабления рубля не более, чем в 1.5-2 п.п., причем это и исключительно краткосрочное влияние, которое не требует измен
Ряд действий регуляторов мы уже увидели, в целом они носят точечный характер и вполне соответствуют ситуации, комментирует Егор Сусин, Газпромбанк.
Динамика ключевой ставки – это главная интрига сейчас. Текущее ослабление рубля, даже если мы увидим нефть по $30 за баррель и курс 75 рублей за доллар, способно лишь вернуть инфляцию к цели Банка России в 4%. Я бы оценивал влияние ослабления рубля не более, чем в 1.5-2 п.п., причем это и исключительно краткосрочное влияние, которое не требует изменения процентной политики. Повышение ставки в текущих условиях не видится необходимым и может приводить к дополнительной волатильности.
Дополнительным фактором против повышения ставок выступает снижение внешних ставок, в общем-то премия ОФЗ с поправкой на риск (CDS) к UST остается достаточно высокой. Банк России уже реагировал на разовые факторы повышением ставки и после исчерпания эффекта от разовых факторов инфляция упала до 2%, значительно ниже целевых уровней.
Учитывая этот опыт, я думаю пока повышения ставок все-таки не будет. Если мы увидим дальнейшее обострение ситуации и массовый отток рублевых депозитов в валюту – тогда может возникнуть необходимость повышения, сейчас этого нет. ru.cbonds.info
2020-3-11 15:58