То, что выравнивает кривую доходности США

Кривая доходности казначейства США сглаживается в течение большей части 2017 года и распространяется между длинными и короткими сроками погашения, которые недавно сократились до десятилетних минимумов.

Это, как правило, феномен позднего цикла, указывающего на замедление роста, но, по мнению главного инвестиционного стратега BlackRock Ричарда Торилли, не на этот раз.

Кривая доходности является популярным финансовым индикатором, позволяющим предсказывать экономические спады. Стоит вспомнить, что перед наступлением практически каждой рецессии в США после Второй мировой войны кривая доходности имела тенденцию выравниваться и в конечном итоге переворачиваться. Инвесторы, как правило, сосредоточены на спрэде между доходностью двух- и десятилетних облигаций. Доходность десятилетних облигаций отражает рост рынка и прогноз инфляции. Короткий конец кривой в основном связан с ожиданиями рынка по ставкам политики Федерального резерва (ФРС).

По мнению Ричарда Торилл следовало бы опасаться, если бы кривая была сглажена, потому что доходность десятилетних облигаций падала на опасениях по поводу ужесточение политики ФРС. Вместо этого низкие инфляционные ожидания продолжали расти вместе с 10-летней доходностью, в то время как снижение доходности на еще более длительные сроки погашения продолжается, что в значительной степени отражает сильные иностранные покупки и спрос со стороны институтов, стремящихся хеджировать риск.

"Мы видим устойчивую глобальную и экономическую экспансию в США", - пишет Ричард Торилл, указывая на устойчивый рост, выше тенденции роста рынка около 2%. Такой твердый рост и возврат слабых инфляционных ожиданий привели к опасениям, что ФРС прекратит повышать процентные ставки в конце этого месяца и, по крайней мере, еще три раза в 2018 году. "Но мы полагаем, что ФРС вряд ли сократит экспансию с ее устойчивым повышением процентной ставки и сокращением баланса", - пишет Торилл.

"Льготная кривая доходности не является рецессивным сигналом", - пишет Ричард Торилл. Значительная часть из предыдущего спреда кривой доходности в этом году представляла собой поворот к снижению в 2016 году, который сопровождался расширением экономического роста и инфляционных ожиданий после президентских выборов в США. Рынки сделали ставку на то, что фискальные стимулы и инфраструктурные расходы будут стимулировать рост экономики и инфляцию. Эти ожидания рынка разворачивались в течение 2017 года, когда изменения в политике были медленными, и слабые показания инфляции стали большим сюрпризом. Постоянный спрос на долгосрочные казначейские облигации снизил их доходность на 30 лет, даже когда повысились краткосрочные ставки. "Но все же, перспективы роста экономики и инфляции поддерживают наше предпочтение акциям, в том числе циклическим, несмотря на плоскую кривую доходности. В США с фиксированным доходом нам нравятся облигации, защищенные от инфляции в казначействе, за номинальный государственный долг", - пишет Ричард Торилл.


Информационно-аналитический отдел TeleTrade

.

0pt доходности сша margin-top торилл margin-bottom

2017-12-6 07:03

0pt доходности → Результатов: 11 / 0pt доходности - фото


То, что выравнивает кривую доходности США

Кривая доходности казначейства США сглаживается в течение большей части 2017 года и распространяется между длинными и короткими сроками погашения, которые недавно сократились до десятилетних минимумов. teletrade.ru »

2017-12-06 07:35

Индикатор ключевой рецессии приближается к опасной зоне - ФРС не может его игнорировать

План Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок вскоре может натолкнуться на собственную стену: низкие долгосрочные затраты по займам, которые сигнализируют о ожиданиях слабого экономического роста и прибыли от анемичных инвестиций в обозримом будущем, пишет Business Insider teletrade.ru »

2017-11-20 07:00

Индикатор ключевой рецессии приближается к опасной зоне - ФРС не может его игнорировать

План Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок вскоре может натолкнуться на собственную стену: низкие долгосрочные затраты по займам, которые сигнализируют о ожиданиях слабого экономического роста и прибыли от анемичных инвестиций в обозримом будущем, пишет Business Insider teletrade.ru »

2017-11-20 07:00

Управляющий Банка Японии Курода: Банк Японии будет продолжать использовать операции с фиксированной процентной ставкой по мере необходимости

Резкий рост доходности облигаций США вызвал рост доходности японских облигаций, особенно 2-летних и 5-летних и на фоне этого было принято решение провести покупки по фиксированной ставке . teletrade.ru »

2016-11-18 06:37

Управляющий Банка Японии Курода: Банк Японии будет продолжать использовать операции с фиксированной процентной ставкой по мере необходимости

Резкий рост доходности облигаций США вызвал рост доходности японских облигаций, особенно 2-летних и 5-летних и на фоне этого было принято решение провести покупки по фиксированной ставке . teletrade.ru »

2016-11-18 06:37

Мнение: эксперты Goldman Sachs - ЦБ Японии не будет смягчать политику на следующем заседании

"Мы ожидаем, что на своем заседании 31 октября-1 ноября Банк Японии выразит приверженность текущим параметрам денежно-кредитной политики, и оставит краткосрочную учетную ставку на уровне -0,1% и долгосрочный (10-летний) целевой уровень доходности на уровне около 0%. teletrade.ru »

2016-10-25 22:20

Мнение: эксперты Goldman Sachs - ЦБ Японии не будет смягчать политику на следующем заседании

"Мы ожидаем, что на своем заседании 31 октября-1 ноября Банк Японии выразит приверженность текущим параметрам денежно-кредитной политики, и оставит краткосрочную учетную ставку на уровне -0,1% и долгосрочный (10-летний) целевой уровень доходности на уровне около 0%. teletrade.ru »

2016-10-25 22:20

Управляющий Банка Японии Харухито Курода: Темпы покупок японских гособлигаций примерно соответствовали ожиданиям с сентября

Не ожидаю резкого падения покупок японских гособлигаций с уровня 80 трлн иен в год teletrade.ru »

2016-10-21 04:34

Управляющий Банка Японии Харухито Курода: Темпы покупок японских гособлигаций примерно соответствовали ожиданиям с сентября

Не ожидаю резкого падения покупок японских гособлигаций с уровня 80 трлн иен в год teletrade.ru »

2016-10-21 04:34