"Норникель" представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. В условиях умеренного роста производства в 2022 г. ключевыми факторами, определяющими динамику котировок "Норникеля", станут цены на цветные металлы и параметры новой дивидендной политики.

Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд за 2021 г. составит 1 292 руб. на акцию (доходность 6,1%) и с высокой вероятностью станет последней выплатой, рассчитанной на основе 60% EBITDA. Мы закладываем распределение 75% FCFF на дивиденды в 2022 г. , однако отмечаем, что коэффициент выплат может быть увеличен в связи с умеренным уровнем долговой нагрузки компании. Также значительный рост мировых цен на никель и медь позволяют рассчитывать на совокупный дивиденд по итогам 2022 г. на уровне 2 000 руб. на акцию (доходность 9,5%). С учетом умеренной форвардной дивидендной доходности мы считаем бумаги "Норникеля" справедливо оцененными и подтверждаем рекомендацию "Держать" с целевой ценой 20 539 руб. . finam.ru

2022-1-24 18:10