Мы понижаем рейтинг "АЛРОСА" до НЕЙТРАЛЬНО, поскольку не видим ни фундаментальных факторов, которые предполагали бы укрепление финансовых показателей, ни сильных катализаторов, которые могли бы способствовать росту мультипликаторов оценки.

Компания ожидает, что общий объем производства останется на уровне около 38 млн карат, но оно будет все больше смещаться с самых рентабельных активов к наименее рентабельным. Цены также не помогут, так как настроения в Индии остаются пессимистичными из-за снижения доступности банковских кредитов, в то время как продажи ювелирных изделий в США упали на 5% г/г с начала года, а цены на бриллианты снижаются. Апрельские продажи "АЛРОСА" снова разочаровали, и мы сократили наш прогноз по EBITDA на 2019 на 13% до 129 млрд руб. "АЛРОСА" торгуется с EV/EBITDA 2019П 6. 0x, по нашим оценкам, и мы по-прежнему считаем ее качественным именем с сильным балансом и высокими дивидендами (доходность 10%). . finam.ru

2019-5-15 16:15