Основной причиной повышения стало беспокойство ЦБ относительно темпов укрепления рубля. Первоначально ставки по валютному РЕПО были установлены на уровне Libor+50 б.п.; однако с начала апреля это уже второе повышение премии к Libor и теперь уровень ставок достиг Libor+175 б.п. для годового РЕПО, на долю которого приходится порядка 2/3 уже привлеченной банками валютной ликвидности на сумму $33 млрд. Для более коротких инструментов – сроками на 1 месяц и 1 неделю – премия к Libor была повышена бол
Основной причиной повышения стало беспокойство ЦБ относительно темпов укрепления рубля. Первоначально ставки по валютному РЕПО были установлены на уровне Libor+50 б.п.; однако с начала апреля это уже второе повышение премии к Libor и теперь уровень ставок достиг Libor+175 б.п. для годового РЕПО, на долю которого приходится порядка 2/3 уже привлеченной банками валютной ликвидности на сумму $33 млрд. Для более коротких инструментов – сроками на 1 месяц и 1 неделю – премия к Libor была повышена более умеренно – на 50 б.п. и составляет сейчас 150 б.п.
Мы считаем данное решение ЦБ очень своевременным. Судя по недавней статистике, банки наращивали привлечение валюты через сделки РЕПО с ЦБ в феврале-марте. Теперь же более высокая стоимость привлечения валюты в ЦБ будет способствовать перетеканию спроса непосредственно на валютный рынок, что поможет Банку России решить две задачи: (1) приостановить укрепление рубля и (2) сократить свое фондирование банковского сектора.
Реакция курса рубля на решение ЦБ была ярко выраженной в пятницу – после укрепления до 50,5 $/руб в начале торгов курс упал до 53,5$/руб после появления данной новости. Мы также предполагаем, что в рамках борьбы с резким укреплением рубля ЦБ может пойти на более агрессивное снижение ключевой ставки, особенно учитывая мартовскую статистику по банковскому сектору, демонстрирующую приток банковского фондирования на фоне стагнации корпоративного кредитования. С учетом вышесказанного, мы не исключаем понижения ключевой процентной ставки на 200 б.п. – до 12% годовых на ближайшем заседании 30 апреля. ru.cbonds.info
2015-4-13 16:20