ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» присвоило рейтинг кредитоспособности ОАО «Группа компаний «Русское море» по национальной шкале «А», первый подуровень. Прогноз стабильный. Рейтинг «А» означает, что ОАО «ГК «Русское море» относится к классу заемщиков с высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна. ОАО «ГК «Русское море» - один из лидирующих на российском рынке поставщиков рыбы и морепродук

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» присвоило рейтинг кредитоспособности ОАО «Группа компаний «Русское море» по национальной шкале «А», первый подуровень. Прогноз стабильный.

Рейтинг «А» означает, что ОАО «ГК «Русское море» относится к классу заемщиков с высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна.

ОАО «ГК «Русское море» - один из лидирующих на российском рынке поставщиков рыбы и морепродуктов, специализирующийся на торговле охлажденной и свежемороженой рыбой и товарном выращивании красной рыбы (аквакультура). ОАО «ГК «Русское море» является холдинговой компанией и обладает участием в уставных капиталах дочерних компаний, занятых выращиванием красной рыбы и торговлей охлажденной и свежемороженой рыбой. В частности, в состав ОАО «ГК «Русское море» входит ЗАО «Русская рыбная компания», ООО «Русское море – Аквакультура» и ООО «Форелеводческое хозяйство Сегозерское».

Свыше 99% консолидированной выручки ОАО «ГК «Русское море» приносит торговля рыбопродукцией; годовой объем реализации рыбопродукции оценивается на уровне до 160 тыс. тонн. Продуктовый портфель компании включает в себя более 60 видов рыб, которые представляют все ценовые сегменты рынка, включая семгу, форель, треску, сельдь, минтай, камбалу, креветки и кальмары. Доля Группы компаний на российском рынке охлажденной красной рыбы оценивается на уровне 26,4%. Консолидированные активы ОАО «ГК «Русское море» на начало 2013 года составляли 5 295,7 млн. руб.

Важнейшими факторами, поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности ОАО «ГК «Русское море» выступают рост выручки и прибыли, рост рентабельности продаж и инвестированного капитала, наметившийся рост собственного капитала, улучшение соотношения долга и EBITDA, рост и текущее высокое значение показателя покрытия процентных платежей, хорошая структура долга по срокам и валютам.

Рост консолидированной выручки от реализации продукции ОАО «ГК «Русское море» последние годы имеет неуклонный характер. За 2012 год выручка от реализации продукции выросла на 2,8%, а за 2013 год – уже на 12,7%. Консолидированная валовая прибыль за 2013 год выросла на 51,3%, а прибыль от продаж – в 13 раз. Консолидированная чистая прибыль ОАО «ГК «Русское море» в 2013 году составила 452,8 млн. руб. (по сравнению с убытком в 2012 году).

Существенно улучшились у ОАО «ГК «Русское море» к началу 2014 года показатели рентабельности. В частности, рентабельность продаж за 2013 год увеличилась с 0,42% до 4,81%, а рентабельность инвестированного капитала к концу 2013 года достигла уровня 67,22% (при убыточности в 2012 году).

К началу 2014 года у ОАО «ГК «Русское море» был зафиксирован существенный позитивный сдвиг в динамике собственного капитала. При отрицательном значении этого показателя в 2012 году, собственный капитал ОАО «ГК «Русское море» на начало 2014 года составлял 224 млн. руб.

За последний истекший календарный год увеличилась и оборачиваемость капитала ОАО «ГК «Русское море». Коэффициент общей оборачиваемости капитала за 2013 год вырос с 2,79 до 3,41 , коэффициент оборачиваемости собственного капитала достиг 80,4 (при его отрицательном значении в 2012 году).

Важным обстоятельством является и значительное улучшение у ОАО «ГК «Русское море» соотношения долга и EBITDA. К началу 2014 года коэффициент, отражающий отношение задолженности по кредитам и займам к прибыли до вычета амортизационных отчислений и процентов достиг 3,7 при его значении в 2012 году на уровне 28,5.

Коэффициент покрытия процентов у ОАО «ГК «Русское море» за 2013 год увеличился почти в 5 раз и к началу 2014 года составлял 2,44 . Такое значение коэффициента отражает безусловную способность компании без особого напряжения осуществлять текущие процентные платежи по имеющейся задолженности.

Задолженность ОАО «ГК «Русское море» на 100% номинирована в российских рублях, что существенно снижает валютные риски. Большая часть заемных ресурсов привлекается компанией по кредитным линиям, предполагающим окончательное погашение задолженности к 2017-2021 годам. Поэтому есть все основания признать такую структуру долга достаточно хорошей, что поддерживает рейтинговую оценку.

Факторами, сдерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности ОАО «ГК «Русское море», являются значительная долговая нагрузка, наблюдаемое снижение ликвидности, рост непокрытых убытков и невысокая доля собственных средств в капитале.

На начало 2014 года задолженность ОАО «ГК «Русское море» по кредитам и займам несколько снизилась (на 23%) и составила 3 247,2 млн. руб., однако уже в третьем квартале 2014 года компании были отрыты новые кредитные линии с общим лимитом привлечения свыше 5 млрд. руб. Ожидается, что по мере выборки предоставляемых кредитных ресурсов, в ближайшие годы задолженность ОАО «ГК «Русское море» будет медленно увеличиваться и в предстоящий годовой период будет находиться в пределах от 4 до 5 млрд. руб. Применительно к объемам чистой прибыли, получаемым компанией в настоящее время, такой уровень задолженности следует признать для ОАО «ГК «Русское море» значительным.

В течение 2013 года было у ОАО «ГК «Русское море» также зафиксировано снижение показателей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности снизился с 1,08 до 0,67 , коэффициент абсолютной ликвидности с 0,16 до 0,08 , а коэффициент критической ликвидности – с 0,78 до 0,15.

Сдерживает рейтинг и продолжающийся рост непокрытых убытков компании. За 2013 год сумма непокрытых убытков у ОАО «ГК «Русское море» увеличилась вдвое и достигла уровня 3 194,9 млн. руб.

Показатель, отражающий долю собственных средств в капитале у ОАО «ГК «Русское море», за второе полугодие 2013 года несколько улучшился по сравнению с первым полугодием 2013 года и вторым полугодием 2012 года. Однако доля собственных средств в капитале у компании по-прежнему продолжает оставаться невысокой. На начало 2014 года она составляла всего 4,2%.

По мнению ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M», основные текущие риски в части кредитоспособности компании связаны со способностью «ГК «РУССКОЕ МОРЕ» успешно адаптироваться к новым условиям хозяйствования (и прежде всего – прекращению поставок норвежского лосося из-за введенных экономических санкций). Полагаем, что результаты такой адаптации станут очевидными уже в предстоящем полугодовом периоде. ru.cbonds.info

2014-9-5 14:55