Согласно официальному пресс-релизу, компания предложила инвесторам внести правки в существующее долговое соглашение в отношении размера процентной ставки, условий погашения, отмены cash sweep и некоторых гарантий, а также возможности осуществить новый выпуск бумаг. Компенсация для держателей составляет 100.5% от номинала за сами бонды, а также 3.75% за раннее участие (до 4 апреля) и 1.0% за одобрение вышеуказанных правок (итого 105.25%). Инвесторы, которые согласятся на предложенные изменения, н
Согласно официальному пресс-релизу, компания предложила инвесторам внести правки в существующее долговое соглашение в отношении размера процентной ставки, условий погашения, отмены cash sweep и некоторых гарантий, а также возможности осуществить новый выпуск бумаг. Компенсация для держателей составляет 100.5% от номинала за сами бонды, а также 3.75% за раннее участие (до 4 апреля) и 1.0% за одобрение вышеуказанных правок (итого 105.25%). Инвесторы, которые согласятся на предложенные изменения, но не примут участие в тендере, получат инструмент с условиями нового размещения, но с дисконтом по купону (в связи с меньшим сроком до погашения). Согласно пресс релизу, сопутствующая договоренность с кредиторами PXF была уже достигнута, но зависит от успешного проведения размещения. Агентства S&P и Fitch присвоили предварительные кредитные рейтинги новому выпуску равные «B-» и «B», соответственно. Fitch изменило прогноз на «положительный» со «стабильного» ранее.
Комментарий ИК Adamant Capital: Как и ожидалось, Метинвест обратился к текущим держателям бумаг с предложением провести реструктуризацию, несмотря на теоретическую (однако не очень практичную) возможность погасить еврооблигаций по номиналу посредством cash sweep после привлечения средств через другие каналы (согласие PXF кредиторов на частичное рефинансирование все равно было бы необходимо). При этом, учитывая, что максимальное вознаграждение для инвесторов, которые одобрят поправки и примут участие в раннем тендере, всего на 55 бп превышает цену ask предыдущего дня (Bloomberg composite составлял 104.71% от номинала), необходимый порог согласия для успешного проведения сделки может не быть достигнут (для сравнения, текущее предложение выкупа бумаг МХП предполагает премию к рынку равную 185 бп). В то время как небольшим фондам, по нашему мнению, выгодно соглашаться на предложение эмитента (учитывая структуру компенсации), крупные держатели могут объединиться для проведения переговоров с Метинвестом об улучшении условий (требуется консолидация 25% от номинала). ru.cbonds.info
2018-3-27 11:56