Дмитрий Сологуб, Начальник отдел анализа и исследований, Райффайзен Банк Аваль: В декабре дефицит текущего счета вырос до 711 млн. дол. (с 418 млн. дол. в ноябре), в первую очередь, за счет ухудшения динамики экспорта. Экспорт товаров снизился на 32,4% год к году (после падения на 28,1% в ноябре) на фоне падения объемов экспорта машиностроения на 50%. Падение импорта также остается значительным - 35,3% год к году в последнем месяце прошлого года. Финансовый счет в декабре был сведен с дефицитом

Дмитрий Сологуб, Начальник отдел анализа и исследований, Райффайзен Банк Аваль:

В декабре дефицит текущего счета вырос до 711 млн. дол. (с 418 млн. дол. в ноябре), в первую очередь, за счет ухудшения динамики экспорта. Экспорт товаров снизился на 32,4% год к году (после падения на 28,1% в ноябре) на фоне падения объемов экспорта машиностроения на 50%. Падение импорта также остается значительным - 35,3% год к году в последнем месяце прошлого года.

Финансовый счет в декабре был сведен с дефицитом в размере 1,6 млрд. дол., что является улучшением по сравнению с предыдущим месяцем (дефицит в 2,2 млрд. дол.). В значительной мере на финансовый счет повлияла выплата НАК “Нефтегаз Украины” Газпрому задолженности за импортированный газ на сумму 1,65 млрд. дол. (что было отражено с минусом по статье “другой капитал”). Из положительного следует отметить увеличение притока прямых иностранных инвестиций с 81 млн. дол. в ноябре до 422 млн. дол. в декабре.

Состояние платежного баланса Украины кардинально ухудшилось в 2014 году на фоне острого политического кризиса и военного конфликта на востоке страны. Суммарный дефицит платежного баланса составил 13,3 млрд. дол., в то время как в 2013 году был зафиксирован профицит в 2 млрд. дол. Дефицит текущего счета сократился с 16,5 млрд. дол. в 2013 году до 5,2 млрд. (то есть с 9,1% ВВП до примерно 4%) на фоне резкой девальвации национальной валюты и глубокой экономической рецессии. Таким образом, сокращение дефицита текущего счета в прошлом году примерно соответствовало динамике предыдущего кризиса - в 2009 году дефицит текущего счета снизился до 1,8 млрд. дол. (с 12,7 млрд. в 2013 году). Импорт товаров обвалился на 27,4% (после падения на 6,5% в предыдущем году). С одной стороны, это было связано с резким снижением объемов энергетического импорта (на 28,8%) на фоне сокращения более чем на 30% физических объемов импорта газа. Также, существенное падение внутреннего спроса способствовало обвалу неэнергетического импорта на 27%.

Наибольшее сокращение наблюдалось в машиностроительной отрасли - снижение на 38% год к году.

Экспорт товаров в 2014 году снизился на 14,4%, несмотря на резкий рост ценовой конкурентоспособности украинских производителей (обеспеченный глубокой девальвацией национальной валюты). Очевидно, что это было связано с такими факторами, как военный конфликт на Донбассе (а доля экспорта этого региона в общем экспорте составляла около 25%), торговая война с Россией (на которую в предыдущие годы приходилось до 30% украинского экспорта), падение мировых цен на сырьевые товары (сельскохозяйственные товары, продукция металлургической отрасли) и ухудшение экономической ситуации в странах, основных торговых партнерах Украины (Россия, страны Еврозоны). Среди отдельных отраслей сильнее всего пострадало машиностроение (падение экспорта на 29,2%) из-за ухудшения торговых отношений с Россией - одним из основных рынков сбыта украинской продукции машиностроения. Экспорт продукции химической промышленности и металлургии сократился на 26,1% и 13,2% соответственно, что связанно с остановкой и сбоями в работе предприятий, расположенных на территории, где ведутся боевые действия. Наилучший результат среди отдельных отраслей продемонстрировала пищевая промышленность (падение экспорта на 2%) за счет рекордно высокого урожая и либерализации доступа на рынки ЕС.

Профицит торговли услугами в 2014 году составил 687 млн. дол., снизившись с 4383 млн. дол. в 2013 году. Главной причиной этого стало катастрофическое падение объемов экспорта услуг (на 36% год к году) на фоне значительного снижения поступлений от въездного туризма и транзитных транспортных услуг.

Главной причиной резкого ухудшения состояния платежного баланса в 2014 году стал громадный отток капитала – дефицит финансового счета составил 8 млрд. дол., в то время как годом ранее был зафиксирован профицит в 18,5 млрд. дол. Такая динамика в значительной степени объясняется ухудшением инвестиционного климата из-за острого политического кризиса в начале года и войны на Донбассе. Так, чистый приток прямых иностранных инвестиций составил всего 413 млн. дол. в прошлом году (минимальный объем за последние 15 лет), причем в 1-м полугодии наблюдался чистый отток инвестиций в размере почти 1 млрд. дол. Также на финансовый счет существенно повлияли выплаты долгов Нефтегазом за ранее поставленный газ, что было одной из причин резкого ухудшения сальдо по статье “другой капитал” - профицит в 6 млрд. дол. в 2013 году сменился дефицитом в 6,4 млрд. дол. в прошлом году (при том, что чистый объем спроса на наличную иностранную валюту практически не изменился и составил примерно 2,6 млрд. дол.).

Сальдо внешних заимствований в 2014 году было сведено с дефицитом в 2 млрд. дол. С одной стороны, общий объем поступления официальной внешней помощи составил около 4,5 млрд.

дол. (без учета ресурсов, полученных от МВФ). С другой стороны, резкое ухудшение экономической ситуации привело к существенному оттоку долгового капитала в частном секторе. Так, коэффициент пролонгации внешних кредитов предприятий реального сектора составил всего 64%, в то время как в предыдущие годы эта цифра всегда составляла около 100%. Очевидно, что во-многом это было связано с существенным снижением интенсивности трансграничных потоков капитала внутри крупнейших украинских бизнес-групп на фоне кардинального изменения политической ситуации. Также, оттоку долгового капитала способствовало и резкое ухудшение экономических показателей. В то же время, стоит отметить, что коэффициент пролонгации по внешним долгам банковского сектора в прошлом году составил 92%. Скорее всего, это было связано с тем, что иностранные банковские группы были вынуждены рефинансировать свои украинские дочки на фоне ощутимого оттока валютных депозитов в прошлом году.

В 2015 году мы ожидаем дальнейшего снижения дефицита текущего счета платежного баланса (до 1,8 млрд. дол.) на фоне продолжающейся девальвации гривны. Также, возможно, что при некоторой стабилизации ситуации на востоке страны начнется оживление экспортной активности. Ситуация на Донбассе, скорее всего, будет и главным фактором динамики финансового счета в этом году. С одной стороны, можно ожидать, что при условии проведения экономических и структурных реформ, Украина получит достаточно значительную официальную помощь от международных доноров. Однако, если ситуация на Донбассе останется напряженной, то отток капитала из частного сектора может продолжиться, что может оказать существенное негативное влияние и на так очень слабую внешнюю позицию Украины. ru.cbonds.info

2015-2-5 17:39